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        PTA 悲观情绪笼罩
      2020-02-13
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        在供应激增的背景下,2020年的PTA市场原本就极为悲观,而今年年初暴发的新冠肺炎疫情席卷全国,拖累下游需求。节后PTA期价大幅跳空,近日虽然有所反弹,但在今年终端行业复工普遍延后的影响下,PTA供需矛盾加大,短期难以走出弱势局面。成本端无支撑

        公共卫生事件的突发引发市场对未来石油需求的担忧,随着原油价格一路下滑,PTA市场一片惨淡,尽管近期期价小幅反弹,但市场弱势仍未扭转。

        2019年,国内新增PX新产能833万吨,产能增速高达57%,原料端的大幅扩产增大了聚酯产业链压力,目前国内PX开工率约在78%附近,年后浙石化第二条200万吨的PX装置已开启,后续PX总体供给量料继续提升。随着新产能的释放,PX加工费一降再降,近期PX-石脑油价差持续在250美元/吨附近,PX行业利润难以好转,PTA成本端已无支撑。

        供给压力加大

        2020年1月以来,新疆中泰昆玉和恒力石化4#新产能陆续释放,累计带来370万吨/年的增量,虽然近期部分装置阶段性检修或降负,2月份产能损失量约70万吨,但PTA行业的整体开工率仍处于82%左右的高位,相对于下游市场的低负荷,PTA供给端压力较为明显。

        当前PTA的原料成本大约3860元/吨,现货加工费每吨只有400多元,以此推算厂家基本处于亏损局面。当前PTA厂家库存约在10天,聚酯工厂的原料储备也有12天左右,如果后期下游市场返工不及预期,需求跟进不足,将倒逼PTA环节加速累库,届时PTA加工费将再被压缩,从而会有更多的生产厂家加入减产行列。

        需求难以恢复

        由疫情引发的复工难问题困扰市场,聚酯产业链越往下游对疫情的反应越敏感。目前主要织造企业复工时间多在2月中旬之后,普遍推迟,但因物流受限叠加工人返岗后的14天隔离期,乐观估计织造企业要在3月初才能正常,而疫情严重的地区产能将更晚得到恢复。

        春节期间聚酯产业链的开工错配本已增加上游市场的库存压力,而今年疫情因素将直接导致需求减少约一个月的量。在终端开工延后的情况下,今年聚酯新产能的投放量将大打折扣。据了解,部分聚酯厂家因辅料不足,装置减产进一步增多。截至目前,聚酯开工负荷已降至60%以下,即便如此,各产品库存仍在快速增加,后期聚酯累库预期依然明显,从而拖累PTA库存消化。

        综上所述,当前疫情影响下,各地抗疫的硬核政策频出,终端企业复工时间难以得到保证,同时聚酯工厂也在持续降负荷,后期PTA面临较大的累库压力。在供需矛盾加剧的背景下,预计PTA仍以弱势振荡为主,不宜参与反弹。

        (来源:期货日报)

       

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